Netflix przejmie Warner Bros. po wydzieleniu Discovery Global. Transakcja warta 82,7 mld dolarów

Według komunikatu spółek, połączenie wyceniane jest na 27,75 dol. za akcję WBD (z mechanizmem zabezpieczającym zmianę kursu w części akcyjnej), co daje około 82,7 mld dol. wartości przedsiębiorstwa oraz 72,0 mld dol. wartości kapitałowej. WBD zakłada, że separacja Discovery Global zostanie sfinalizowana w III kwartale 2026 r., natomiast sama transakcja przejęcia ma zostać zamknięta w perspektywie 12–18 miesięcy, o ile uzyska zgody regulacyjne i akceptację akcjonariuszy WBD.

Netflix podkreśla, że przejęcie ma połączyć globalny zasięg platformy z biblioteką i markami kojarzonymi z Warner Bros. W zapowiedziach pojawiają się zarówno klasyka i wielkie franczyzy, jak i współczesne hity telewizyjne. Wśród tytułów przywołanych w informacji prasowej znalazły się m.in. The Big Bang Theory, The Sopranos, Game of Thrones, The Wizard of Oz oraz uniwersum DC, a po stronie Netflixa — m.in. Wednesday, Money Heist, Bridgerton, Adolescence i Extraction.

Współdyrektor generalny Netflixa Ted Sarandos akcentuje strategiczny cel połączenia: "Our mission has always been to entertain the world," powiedział, dodając: "By combining Warner Bros.’ incredible library of shows and movies—from timeless classics like Casablanca and Citizen Kane to modern favorites like Harry Potter and Friends—with our culture-defining titles like Stranger Things, KPop Demon Hunters and Squid Game, we'll be able to do that even better. Together, we can give audiences more of what they love and help define the next century of storytelling."

Drugi z co-CEO Netflixa, Greg Peters, wskazuje na długoterminowe efekty biznesowe i wzmocnienie produkcji: To przejęcie wzbogaci naszą ofertę i przyspieszy rozwój naszej działalności na dziesięciolecia - stwierdził. Warner Bros. od ponad stu lat współtworzy definicję rozrywki i nadal to robi dzięki znakomitym liderom kreatywnym oraz imponującym możliwościom produkcyjnym. Dzięki naszemu globalnemu zasięgowi i sprawdzonemu modelowi biznesowemu możemy przedstawić światy, które tworzą, szerszej publiczności — dając naszym członkom więcej wyboru, przyciągając nowych fanów do naszej najlepszej w swojej klasie usługi streamingowej, wzmacniając całą branżę rozrywkową i tworząc większą wartość dla akcjonariuszy.

Po stronie WBD w podobnym tonie wypowiada się David Zaslav, prezes i dyrektor generalny Warner Bros. Discovery: Dzisiejsze ogłoszenie łączy dwie spośród największych na świecie firm opowiadających historie, aby dostarczyć jeszcze większej liczbie osób rozrywkę, którą najbardziej lubią oglądać" – powiedział. "Od ponad stu lat Warner Bros. zachwyca widzów, przyciąga uwagę świata i kształtuje naszą kulturę. Łącząc siły z Netflixem, zapewnimy, że ludzie na całym świecie będą mogli cieszyć się najbardziej poruszającymi historiami globu przez kolejne pokolenia.

Co obejmuje umowa i co się zmieni dla widzów?

Zgodnie z zapowiedzią, Netflix ma utrzymać bieżące operacje Warner Bros. i "budować na ich mocnych stronach", w tym kontynuować kinowe premiery filmów. Firma liczy, że dołączenie biblioteki filmów i seriali oraz oferty HBO i HBO Max oznaczać będzie "więcej wyboru i większą wartość" dla subskrybentów, a także pozwoli lepiej dopasowywać plany abonamentowe do preferencji odbiorców.

W części finansowej Netflix komunikuje oczekiwane efekty synergii: spółka zakłada oszczędności kosztowe rzędu 2–3 mld dol. rocznie do trzeciego roku po zamknięciu transakcji oraz deklaruje, że przejęcie ma być akrecyjne dla zysku na akcję (GAAP EPS) od drugiego roku.

Struktura rozliczenia i "kołnierz" kursowy

Warunki przewidują wypłatę dla akcjonariuszy WBD w formule mieszanej: 23,25 dol. w gotówce oraz 4,50 dol. w akcjach Netflixa za każdą akcję WBD w momencie zamknięcia. Akcyjna część ma mechanizm "collar": jeśli 15-dniowa średnia ważona wolumenem (VWAP) ceny akcji Netflixa (mierzona trzy sesje przed zamknięciem) będzie w przedziale 97,91–119,67 dol., wartość akcji przypadająca na jedną akcję WBD ma odpowiadać 4,50 dol. Poniżej dolnego progu akcjonariusze WBD mają otrzymać 0,0460 akcji Netflixa, a powyżej górnego progu — 0,0376 akcji Netflixa za każdą akcję WBD.

Discovery Global: wydzielenie CNN, TNT Sports i Discovery+

Kluczowym warunkiem domknięcia transakcji ma być wcześniejsze wydzielenie segmentu Global Networks do osobnej spółki Discovery Global. Zgodnie z zapowiedzią, nowy podmiot ma skupić globalne marki telewizyjne i cyfrowe, w tym m.in. CNN, TNT Sports w USA, Discovery, kanały free-to-air w Europie, a także produkty cyfrowe Discovery+ i Bleacher Report.

Doradcy i finansowanie

Zarządy obu firm jednogłośnie zatwierdziły transakcję. Doradcą finansowym Netflixa jest Moelis & Company, a obsługę prawną prowadzi Skadden; dodatkowo Wells Fargo pełni rolę doradcy finansowego, a wraz z BNP i HSBC zapewnia deklarowane finansowanie dłużne. WBD współpracuje m.in. z Allen & Company, J.P. Morgan i Evercore, a doradztwo prawne zapewniają Wachtell Lipton oraz Debevoise & Plimpton.

Jeśli proces podziału WBD oraz ścieżka zgód regulacyjnych przebiegną zgodnie z planem, rynek rozrywki może stanąć przed jednym z największych przetasowań ostatnich lat: połączeniem dominującej globalnej platformy streamingowej z jednym z najbardziej rozpoznawalnych katalogów i marek w historii Hollywood.